360全资收购搜狗的消息不胫而走，搜狗CEO王小川回复了三个字：“不靠谱”，跟百度收购PPS视频业务之前，PPS的官方回复一致。究竟是搜狗被收购不靠谱，是收购方式不靠谱，还是买家不靠谱？
● 张朝阳布局手中四张牌 用搜狗救视频
张朝阳手中有四张牌，搜狐门户、畅游、搜狗和搜狐视频。先看传统的搜狐门户业务，根据艾瑞3月份发布的数据，2012年3月-2013年3月五大综合门户月覆盖人数排行中，搜狐虽位列中游，但是保持着2.9%的业务增长。再加上搜狐在移动客户端上的不俗表现，传统的搜狐门户业务仍然稳中有升，张朝阳不必担忧。
2011年Q1-2013年Q1核心企业网游营收对比（图片来自艾瑞）
再看搜狐游戏畅游，根据艾瑞2011年Q1-2013年Q1网游营收数据，畅游有超越盛大的态势。搜狐公布的2012年Q4财报数据显示，畅游营收占搜狐整体营收的53%，游戏成为了搜狐的领头军。
在线视频一周浏览时间排行（图片来自艾瑞）
最后剩下搜狗和搜狐视频。虽然搜狐在财报分析会中表示视频收入同比增长率在70%，但是搜狐一直迟迟不肯公布收入的数字，可见搜狐视频内在并不如外表那么光鲜。优酷和土豆合并，百度爱奇艺抱团PPS视频，两大军团彻底拉高了领先优势。处在第7位的搜狐视频，在视频这个烧钱的行业中，再靠单打独斗，只会将自己耗死。搜狐剩下的希望只有排在前面的风行、PPLive和腾讯。
不差钱的腾讯首先剔除。风行在一年前刚刚获得了SMG旗下的上市公司百视通的3000万美元战略投资，风行网背后有被誉为“广电新媒体第一股”的百视通撑腰，腰杆自然直。最后只剩下排名第四的PPTV（PPLive）。上海市工商局披露，2012年PPTV广告营收3.5亿元，PPS广告收入2.03亿元，可见PPTV势必比PPS的要价要高。据传百度在收购PPS视频的时候已经接触过PPTV，3.7亿美元的成交价都没有打动PPTV，可见要想收下PPTV没有4亿现金就不用谈了。
张朝阳希望让PPTV救活搜狐视频，但是现金从哪来？截止3月31日，搜狐的现金及其等价物不到8亿美元，动用一半的现金风险太大，这时就要动用第四张牌——搜狗。2012年7月，阿里巴巴给搜狗定过一次估值，以2580万美元的价格，将持有的10.88%股份卖回给了搜狐，交易搜狗的估值为2.37亿美元。用搜狗的股权作为撮合搜狐和PPTV的杠杆（当然前提是谈妥PPTV），张朝阳布了一个局。
