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    在发布iPhone 11后 高盛看衰苹果股价下跌26%

      [  中关村在线 原创  ]   作者:贾征

           在美国当地时间9月10日,苹果公司正式发布iPhone 11后,公司股票出现小幅上涨,其市值重回万亿美元。没想到时隔几天之后,高盛公司大幅下调苹果预期,称其股价将下跌26%。高盛称:Apple TV+试用期间采取的会计方法将对其毛利率、平均销售价格以及每股收益产生重大负面影响。

    在发布iPhone 11后 高盛看衰苹果股价下跌26%
    苹果发布iPhone 11后重回万亿市值

           “实际上,苹果的会计方法是将收入从硬件转移到了服务,尽管消费者并不认为自己在为TV+付费。虽然这对苹果的服务营收线来说似乎很方便,但是这明显对于硬件平均销售价格和利润率来说都同样不方便,尤其是即将到来的销售旺季,如截至12月的2020财年一季度,”高盛认为,TV+免费试用将影响硬件利润率,投资者的反应将是负面的。

           霍尔解释说,苹果此前对所谓的“嵌入式服务”,如苹果地图和Siri语音助理,采取了“非常类似的方法”来核算。该分析师预计,免费试用TV+收入将为苹果的毛利率贡献25%,然而由于产品营收下降,这将对2020财年第一季度的“每股收益产生重大负面计算影响,达到16%”。

           霍尔是这样进行解释的,如你花1000美元买了一部新的iPhone 11 Pro(霍尔将999美元的价格四舍五入,让例子更简单)。苹果公司将这一购买视为捆绑销售,因为你将获得一部iPhone 11 Pro和一年TV+服务,合计价值1,060美元。如果按照苹果公司会计方法,霍尔指出,TV+试用的60美元折扣将“不仅仅是分配给TV+营收”,而且按照比例分配给服务和硬件两者。

    在发布iPhone 11后 高盛看衰苹果股价下跌26%
    Apple TV成为关键

           霍尔认为,总的折扣率为5.7%,即60美元除以1060美元。应用于捆绑销售,iPhone打折至943.40美元(相当于1000美元的94.3%),TV+一年的折扣价为56.60美元(相当于60美元的94.3%)。因此,霍尔发现,虽然iPhone的平均价格较低,但苹果的利润也较低,因为商品成本不受公司折扣的影响。

           霍尔表示:“我们预计,由于这种会计处理方法,这可能会对2020财年一季度产生大约7%左右的负面影响。”

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