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    华为2017年总营收6036亿 为何净利仅475亿

      [  中关村在线 原创  ]   作者:张金梁   |  责编:魏景芳

           华为公布的2017年年报显示,实现销售收入人民币6036亿元,同比增长15.7%;净利润为人民币475亿元,同比增长28.1%,平均每天赚1.3亿元人民币。2017年员工平均年薪接近70万元。

           看过华为的财务数据,会发现华为的营收正在高速增长,净利在高速增长,企业的盘子是越做越大。但也看到,华为净利润仅475亿元,利润率不足8%,且一直保持在低位。这跟腾讯和阿里动辄高达20%以上的净利润率相比,简直属于一直在“赔钱”。

    华为净利率不足十个点,受三大因素制约

           2017年华为净利474.55亿元,利润率7.9%;2016年净利370.52亿元,利润率7.1%;2015年净利369.10亿元,利润率9.3%;2014年净利278.66亿元,利润率9.6%;2013年净利210.33亿元,利润率8.7%。从图中看,近五年华为的净利润率保持在10%以下,并呈现下降的趋势。

    华为2017年总营收6036亿 为何净利仅475亿
    华为近五年净利润表现

      影响华为净利率的因素有哪些呢?     

           首先是研发成本。 据了解,华为的研发投入是以营业收入的固定比例确定投入的,这个比例是10%以上。2017年,华为在研发上的投入达897亿元人民币,同比增长17.4%。

           倘若,华为肯把这项费用省下来,那么华为在2017年的净利将会达到约1300亿元,此时华为净利率将提升至22.7%。如此带来的后果是,华为在通信行业里面将会失去技术领先优势,丧失技术话语权,更享受不到技术所能带来的红利。

           因此研发投入不能省。据悉,华为近十年的研发投入,累计3940亿,平均一下华为年均投入近400亿进行研发。累计获得专利授权74,307件;其中,90%以上专利为发明专利。

           其次是人力运营成本。华为2017年年报显示,当年其发生的雇员费用为1402.85亿元,比2016年的1218.72亿元增长了15.11%。在雇员费用中,华为2017年支付雇员工资、薪金及其他福利为1068.51亿元,较2016年增长将近127亿元。此外还有171.55亿元的“时间单位计划”。

           倘若,华为工资标准保持2016年水平不变,这将为华为省下超过300亿的运营利润。如果真这样,华为还能留住人才吗?

           最后,华为低利润率背后是为了阻止其他玩家进场。因为高的利润率很容易就会吸引非常多的玩家来竞争,继而会拉低行业整体的利润率。索性华为主动降低行业利润率,给自己筑起高墙。另外,华为所在的通信设备领域整体利润率也不高,例如爱立信、诺基亚就是总在亏损边缘徘徊。

    华为利润率仅仅是看起来低!

            单独看华为的利润率表现,比起消费品类厂商动辄20个百分点的利润率相差很大,但其实放在同行业里来看,利润率已经比较高。

           对比国内同行中兴,其2017年营业收入1088亿,净利润53亿,净利润率仅为4.8%。华为2017年7.9%的利润率那是相当高了。

           国外同行,2017年,爱立信全年营收2013.03亿瑞典克朗(约合255.92亿美元)净亏损为352.06亿瑞典克朗(约合44.76亿美元)。

           2017年思科营收480亿美元,净收入96亿美元,同比下降11%;利润率方面是20%。

            从以上数据看,当前在4G网络建设高峰已经过去,5G时代还未成熟的时期,华为依然能够保持持续盈利,已实属不易。思科虽然依旧保持高的利润率,但是依旧敌不过产业发展的天花板,其利润也出现了两位数的下滑。

           另外,即便是把华为的业绩放到已披露2017年年报的上市公司来看,华为盈利能力已秒超众多A股公司。Wind统计数据显示,目前A股上市公司中,已披露年报的只有5家上市公司超过华为,分别是农业银行、招商银行、浦发银行、兴业银行及中信银行。

    只看净利润,那真小看华为了

          关注净利率的大多都是“局外人”,对于华为的认识只在手机领域。其实这里对于华为的认识要从华为整个集团来看。

           因此相比较利润率,其实对于华为更该关注的是销售收入、营业利润以及经营活动现金流这三个数据。

    华为2017年总营收6036亿 为何净利仅475亿
    华为主要财务数据表现(图片来自华为年报)

            从以上表中可以看到,华为的销售收入、营业利润、以及经营性现金流都在增长。特别是,经营性现金流来看,从2016年的492.18亿元一下增长到963.36亿元,几近翻了一番。而企业现金流表现,直接影响到企业的生产经营,偿债能力等关键,因此华为的财务是稳定的。

           另外根据华为年报显示,2017年华为的运营商业务收入2978亿,同比增长3%,对总体收入的贡献49%,系首次降至50%以下;消费者业务营收2372亿,同比增长32%,占据收入39%;企业业务549亿,占比9%。

    华为2017年总营收6036亿 为何净利仅475亿
    华为主要业务营收占比(图片来自华为年报)

           从以上数据可以看出,华为运营商业务占比首次跌破50%,这标志华为已经完成了阶段性转型,即保证运营商业务实现增长的同时,大幅提高消费者业务的营收占比,实现To B和To C两条腿走路。

           这样做的好处就是,当华为发家的运营商业务出现业务发展天花板时,消费者业务依旧能够让华为实现稳定的业绩增长。

           反过来,华为在To B业务上凭借其技术优势以及产品优势,可以跟运营商等建立稳定的合作机制。这样就会弥补To C业务的业绩波动大的弱点。2017年年报显示,华为持续加大5G、芯片、智能终端等面向未来的研发投入。

           2017年华为营收为人民币6036亿元,约合925亿美元。按照目前增速,2018年华为营收超过千亿美元,是轻松完成的事。

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